据港交所6月30日披露，卖铲人北京硅基流动科技股份有限公司（以下简称“硅基流动”）正式向港交所主板提交上市申请，冲刺由华泰国际与海通国际担任联席保荐人。卖铲人

这家成立于2023年8月的冲刺AI基础设施服务商，在不到三年的卖铲人时间内便加速叩响资本市场大门。招股书揭示了一个鲜明的冲刺反差：随着大模型在企业端规模化落地，硅基流动业务体量呈指数级扩张；然而，卖铲人初期高昂的冲刺算力租赁成本也导致其面临毛利率转负的严峻财务挑战。

行业地位：中国最大的卖铲人独立生态词元供应商

根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年词元吞吐量计算，冲刺硅基流动已跃升为中国最大的卖铲人独立生态词元供应商，并在所有词元供应商中稳居前五。冲刺

公司核心竞争优势在于其专有的卖铲人推理引擎及算力资源编排系统。通过这一技术底座，冲刺硅基流动能够有效聚合、卖铲人优化并编排来自不同供应商、不同硬件架构的异构算力资源，将底层算力转化为标准化、高可靠且可扩展的“词元”供应。这种能力使得公司能以行业领先的性价比，在广泛的最先进模型中无缝获取及部署AI能力。

在交付模式上，为满足多元化的商业需求，公司主要通过公有云服务与本地部署解决方案两大路径，为横跨众多行业的客户提供核心AI能力服务。

数据亮点：日均词元吞吐量近6000亿次

截至2026年4月30日，硅基流动平台注册用户数已突破1000万。
* 日均词元吞吐量：约5785亿次
* 单日最高词元吞吐量：约10714亿次

凭借开放独立的定位、领先的推理优化技术及多元化的产品矩阵，公司实现了商业化规模的快速扩张。

财务透视：收入激增但亏损扩大

财务数据显示，硅基流动正处于“增收不增利”的典型成长期特征：

尽管收入从2023年的不足千元跃升至2025年的5500余万元，但净利润始终处于亏损状态，且亏损幅度随业务扩张显著增加，主要受限于算力成本的刚性支出。

行业背景：词元成为AI应用的“标准化货币”

AI应用的演进正从单次问答向多模态互动、复杂任务执行及连续智能服务转变，这直接催生了对高频、连续词元服务的巨大需求。

1. 市场规模：2025年，中国词元调用量快速扩张至约21100万亿。
2. 角色转变：词元不再仅仅是AI模型输入输出的计量单位，而是逐步演变为面向终端应用的标准化产品形态。
3. 产业链分工：
4. 词元供应平台：整合算力、AI模型及系统软件能力，负责生产与交付词元。
5. AI应用端：通过持续调用和消耗词元，实现智能服务闭环。

AI基础设施层主要由算力（芯片、服务器、存储、网络）、AI模型（通用、行业、多模态）及系统软件（部署、推理、编排、分发）构成。硅基流动所处的位置，正是连接底层算力与上层应用的关键中间层。

资本版图：阿里领衔，产业资本深度介入

硅基流动自成立之初便开启了密集的融资节奏。招股书显示，自2023年12月至2026年6月，公司累计完成7轮融资。

股权结构亮点：
* 最大机构股东：阿里巴巴集团通过杭州多项持股7.42%。
* 核心风投：包括耀途资本、普华资本、纪源资本及创新工场等知名机构。
* 产业资本协同：
* 科技巨头：华为哈勃、美团、360、商汤科技。
* 硬件伙伴：算力芯片厂商壁仞科技。
* 跨界战略投资：清洁能源企业晶科能源、软件服务商软通动力、游戏公司巨人网络以及通信龙头中国联通。

这种多元化的股东背景，不仅为硅基流动提供了资金支持，更在算力资源、应用场景及行业生态上构建了深厚的护城河。

责编：岳亚楠
校对：姚远

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