近期，王健商业地产领域迎来重大变动。林甩上海安垭企业管理合伙企业（有限合伙）发生关键股权变更，卖超苏州安益股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴出资21.98亿元，座万资人持有前者99.9995%的达广权益，正式成为绝对控股方。场最

核心资产变更与资本背景

上海安垭旗下主要持有两个核心项目：上海松江万达广场与泉州浦西万达广场。新投此次股权交割标志着这两座万达广场正式完成所有权转移。曝光

苏州安益的王健成立背景颇具深意。一个月前，林甩新达盟、卖超广州资管及弘毅投资共同出资组建该基金，座万资人旨在进军商业地产不良资产处置领域。达广其中：
* 新达盟：持股比例最高，场最是新投大连万达集团为引入战略投资而新设的控股平台，其幕后主导者为太盟投资（PAG），被誉为“亚洲黑石”。
* 弘毅投资：知名私募股权投资机构，深度参与此次资产整合。

万达控制权稀释与轻资产转型

随着新达盟股权被多位新投资人陆续接手，大连万达集团对旗下轻资产业务的掌控力显著削弱。工商信息显示，大连万达商管直接和间接持有的新达盟股权比例已降至30%以下。作为中国最具影响力的商业地产品牌，越来越多的万达广场正在迎来新的资本主人。

大规模资产出清：“要么卖，要么死”

自2023年以来，万达集团开启了罕见规模的资产出清行动。据多方媒体不完全统计，截至目前，万达累计出售超过80座万达广场。

• 交易模式：万达通常保留运营管理权，但资产所有权及股权已发生转移。
• 典型案例：2025年5月，万达一次性打包出售48座万达广场，引发行业震动。一位接近万达内部的人士形容当时的处境为：“要么卖，要么死。”
• 财务压力：万达集团整体负债规模约6000亿元，短期偿债压力巨大。其现金短债比一度低至0.2，意味着每1元短期债务仅对应0.2元账面现金。

新买家版图：国资与央企入局

天眼查数据显示，今年以来，大连智新盟已陆续将13座万达广场纳入版图，买家结构呈现多元化特征：

1. 地方国资介入：
2. 上海颛桥万达广场：由浙江省国资委旗下企业接手。
3. 榆林万达广场：由本地公司收购。
4. 私募股权参与：
5. 广州增城万达广场：由弘毅投资旗下公司收购。
6. 央企巨头进场：
7. 中建系成为重要买家。今年1月，常德万达广场、遂宁万达广场的股东变更为中建一局；2月，常州新北万达广场被中建二局接手。
8. 注：上述三座万达广场未包含在前期披露的大宗交易名单中，属于单独出让项目。

高息融资背后的风险定价

尽管资产在出售，万达的债务危机并未完全解除。今年2月，大连万达商业管理集团以12.75%的年息成功发行3.6亿美元（约合人民币25亿元）美元债。

• 资金用途：用于偿还2023年发行的旧债，即典型的“借新还旧”。
• 市场信号：如此高昂的融资成本表明，市场对万达的偿债能力定价已接近“高风险区间”。

结语

十年前，“先赚一个亿”是王健林留下的励志名言；十年后，面对820亿财富缩水、超80座万达广场出售以及12.75%的高息负债，这位商业巨头交出了一份沉重而现实的“账单”。这不仅是万达的转型阵痛，更是中国商业地产行业深度调整的一个缩影。

来源：中国经济网微信
责任编辑：李梦洁 UN977

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