文/金立成

今日A股走势呈现出明显的高低切背离特征，这种“独立性”在昨日初现端倪，大盘今日则更为显著。指数再现核心原因在于科技股与外围市场脱钩：尽管多家明星科技股发布业绩预告，缩量但股价普遍呈现“见光死”的回踩绿盘走势，市场情绪出现降温。年线

回顾昨晚，行情美股科技板块表现强劲，高低切尤其是大盘存储芯片龙头海力士暴涨27%，带动韩国股市科技股大幅高开。指数再现然而，缩量A股科技股却走出高开低走的回踩颓势，与昨日的年线深V反弹形成鲜明反差。这种剧烈的行情波动警示投资者：高位科技股博弈加剧，若早盘未能及时止盈，高低切极易陷入被动套牢。以科创50指数为例，盘中最大跌幅超5%，几乎抹平昨日反弹成果，主力资金的极限拉扯令人叹为观止。

今日市场呈现典型的“跷跷板”效应。尽管大金融板块（银行、券商、保险）集体发力护盘，但重仓科技股的投资者体感依然较差。热门科技股的调整拖累了大盘指数，与此同时，资金从科技板块大幅流出，涌入以消费、医药为代表的“低位老登股”。其中，创新药板块表现尤为亮眼，技术面上已确认脱离底部区域，这一趋势此前已多次提示。

从量能变化来看，早盘两市成交量一度突破1600亿，午后则缩量至1200亿左右。这一数据印证了“高低切”主要发生在早盘，午后资金切换力度减弱。随着资金从高位科技股撤出，大盘指数缩量回踩年线，但未出现破位下杀。从技术形态看，这种缩量回踩不破支撑的走势，往往意味着阶段性技术底部的确认。结合前两日宽基指数ETF的放量迹象，推测有神秘资金在年线附近进行托底护盘。

展望未来，笔者坚定看好“高低切”行情的延续。上半年那种极致的K型分化行情有望告一段落，无论叙事多么宏大，最终都将回归估值约束与均值回归规律。

需注意的是，科技股的调整并非一蹴而就，后续走势仍将反复震荡，波动率加剧对投资者的操盘能力提出更高要求。随着下半年非科技股行情的徐徐展开，投资者是否已做好仓位调整的准备？

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