7月8日，阿里阿里巴巴港股（09988.HK）股价大幅拉升，港股截至发稿涨幅超过11%。大涨

此次大涨主要受阿里巴巴2027财年Q1（即2026年自然年第二季度）财报前瞻利好驱动。阿里市场普遍预期阿里云收入增速将显著加速，港股且核心电商业务利润呈现强劲复苏态势。大涨

核心亮点：阿里云高增长与电商利润修复

据知情人士透露，阿里前瞻数据显示阿里云收入同比增长约45%，港股大幅超出市场预期。大涨与此同时，阿里阿里云EBITA（息税前利润）利润率持续优化，港股从过往季度的大涨9.1%提升至低双位数水平。整体来看，阿里包括中国电商业务及阿里国际数字商业集团在内的港股核心电商板块，利润恢复趋势明显。大涨

淘宝闪购：减亏加速，UE模型持续改善

在即时零售领域，淘宝闪购的表现成为市场关注焦点。知情人士指出，该季度淘宝闪购减亏速度优于市场预期，其与竞争对手在UE（单位经济模型）上的差距正在缩小，并有望进一步改善。

关键运营指标显示：
* AOV提升：平均订单价值环比增长。
* 效率优化：在降低补贴力度的同时，市场份额保持稳定。
* 非餐业务爆发：非餐饮类业务增速高于行业平均水平。

回顾与转折：从利润承压到预期反转

此前发布的2026年第一季度财报显示，阿里当季营收为2433.8亿元，同比增长3%。然而，由于加大在科技业务、即时零售及用户体验上的投入，阿里当季出现经营亏损8.48亿元，而2025年同期则为经营利润284.65亿元。阿里在财报中解释，利润下滑主要源于战略性投入。

过去数个季度，高强度的投入导致阿里利润承压，且即时零售对国内电商客户收入的带动效应尚未完全显现。一季度，阿里中国电商集团经调整EBITA同比下降40%。受此影响，东方财富数据显示，今年以来阿里港股股价已累计下跌近25%。

市场焦点：AI商业化落地与UE转正

随着Q1财报前瞻的释出，市场情绪逆转，投资者高度关注阿里AI业务的商业化进程及电商板块的盈利能力。

1. AI业务迈入回报周期
阿里明确表示，AI业务已跨越初期投入阶段，正式进入商业化回报期。截至上季度，阿里云外部商业化收入增速加速至40%，AI相关产品收入连续第十一个季度实现三位数增长。

阿里巴巴CEO吴泳铭在上季度财报电话会上预测，未来1-2年内阿里云毛利率将有显著提升，且这一变化将在最近一两个季度内显现。此次前瞻中阿里云EBITA利润率的改善，被视为这一承诺兑现的重要信号。

2. 淘宝闪购：从“烧钱换量”转向“高质量增长”
市场密切关注淘宝闪购是否已度过“烧钱换量”阶段。在补贴降温背景下，高客单价订单的增长及市场留存率成为验证其商业模式可持续性的关键。

据阿里电商事业群CEO蒋凡透露，2027财年Q1（1-3月），淘宝闪购整体订单规模达到去年同期的2.7倍，其中非餐饮零售部分更是去年的3倍。蒋凡表示：“我们有信心在新财年结束前实现UE转正。”

目前，淘宝闪购的战略重点已转向高客单价的餐饮及非餐饮订单。在保持订单规模增长的同时，通过提升物流效率、优化订单结构以及提高笔单价来持续优化UE指标，已成为淘宝闪购当前面临的关键挑战。

(责任编辑：焦点)