中新经纬7月3日电 (罗琨)2026年美股下半年开局，闪迪手美市场呈现极致的跌进大空大调“冰火两重天”：道琼斯指数狂飙刷新历史新高，而芯片板块却遭遇重挫。熊市

7月1日，头出作为三季度首个交易日，光芯费城半导体指数（SOX）单日重挫6.27%；7月2日跌势延续，片股SOX再跌5.44%，看涨两日累计跌幅逾11%。情绪

个股方面，裂痕美光科技两天市值蒸发超1380亿美元，也会引累计跌幅超15%；闪迪（SanDisk）表现更为惨烈，闪迪手美两日累计跌幅突破24%，跌进大空大调正式进入技术性熊市区间。熊市英特尔、头出AMD等巨头亦未能幸免，光芯大幅下挫。

与此同时，道琼斯工业指数7月2日大涨近600点，触及52900点的历史峰值；而科技股权重较高的纳斯达克指数则微跌0.8%。资金正从芯片板块加速撤离，市场究竟发生了什么？

“看涨情绪微小裂痕也会引发大幅调整”

芯片股集体崩盘的直接导火索，源于科技巨头Meta的战略转向。7月1日，彭博社报道Meta正组建新实体，计划向外部客户出售闲置算力以创收。

消息公布后，Meta股价暴涨近10%，但芯片股却遭遇集体抛售。

过去两年，市场之所以容忍科技巨头无节制的AI资本开支，核心逻辑在于“算力绝对稀缺”。

据Zerohedge援引高盛Delta One主管Rich Privorotsky观点指出：“市场共识建立在算力资源稀缺之上。若稀缺性持续，价格坚挺，资本支出逻辑便成立；但若供应增加且租金价格下行，将直接挑战‘算力短缺’的前提，冲击首先体现在硬件端。”

存储芯片成为重灾区。Roundhill存储ETF7月1日暴跌10.82%，次日续跌近8%。美光、闪迪、SK海力士、三星等明星芯片股遭遇雪崩式下跌。不过，7月3日韩股市场的SK海力士、三星电子及日股铠侠出现深V反弹，截至发稿涨幅均超7%。

此外，据日经中文网报道，7月2日苹果宣布将从中国两家企业采购内存芯片的消息，引发半导体概念股抛售。市场担忧现有供应商优势被动摇，导致股价在美、日、韩多地承压。

除了消息面冲击，更深层的原因在于“前期涨幅过大”。

2026年上半年，芯片股表现堪称疯狂：美光上半年涨幅超300%，闪迪更是飙升超850%。

行业分析机构Intellectia指出，这种抛物线式的价格波动使股价极易受情绪变化影响。当股价已透支多年乐观预期时，即便看涨情绪出现微小裂痕，也会引发剧烈调整。当前的抛售潮，实质是投资者重新评估AI基础设施巨额资本支出能否支撑当前估值的过程。

加之美股整体估值处于历史高位。斯坦菲尔资本合伙人、投资组合经理马克·施皮格尔表示：“除市盈率外，标普500指数几乎所有估值指标均创历史新高。”

大空头：已出手做空美光！

电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里（Michael Burry）周四宣布，已建立美光科技空头头寸。

伯里指出，美光股价涨幅已达历史极端水平，其估值、技术面及长期周期性走势均显示巨大下跌空间。他在Substack发文称：“美光对周期的定义无人能及。”数据显示，过去42年里，美光曾34次下跌超30%。目前其股价高于200日均线的幅度，为1984年以来最大，“甚至超过互联网泡沫顶峰时期”。

伯里严厉批评美光的长期盈利能力，指出其投资资本回报率（ROIC）中位数仅为4%，股本回报率（ROE）中位数为7%，“这简直糟糕透了。”他强调，美光每三个季度就有一个季度在摧毁资本，数十年来常处负收益状态，自由现金流近半时间为负。

伯里认为，美光近期的上涨由“错失恐惧症（FOMO）、博傻理论和公开承诺偏差”驱动，而非理性分析。他指出美光已失去内存领域领导地位，其支出规模很大程度上受韩国竞争对手资本支出计划制约。

伯里表示，直接做空美光是因“看跌期权价格昂贵”，若股价企稳、波动率降低，将考虑增持看跌期权。

此次做空与伯里对半导体行业的整体悲观态度一致。6月30日，他披露了在英伟达（NVDA）、应用材料（AMAT）及iShares半导体ETF（SOXX）的空头头寸，并预测AI相关芯片股将面临30%的回调。

机构观点：黄金时代仅是短暂回调？

尽管空头声音强劲，仍有机构认为此次暴跌仅为AI硬件黄金时代的短暂回调。

野村证券在最新报告中称，AI半导体周期远未见顶，2026年下半年或迎来“史诗级”供应链错配。随着云厂商资本开支持续扩张，先进封装、PCB、CCL等零部件短缺将推动涨价与盈利上修。

该机构预测，云服务巨头的资本支出将延续至2027年，史无前例的零部件供应缺口正在逼近，持续的涨价与盈利预测上修将成为推动市场走高的最大催化剂。

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责任编辑：魏薇 李中元

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