白酒行业的可乐价深度调整影响已不再局限于下游渠道，正加速向上游酿造环节传导。斤低近期，至元各大拍卖平台上白酒原酒、白酒基酒的原酒司法拍卖频发，但出价者寥寥，拍卖成交价格持续下探，出现部分标的可乐价甚至跌至“可乐价”。

拍卖市场现状：高围观、斤低零出价、至元低价成交

阿里拍卖平台案例

• 河南驿酒集团原酒（二拍）：
• 标的白酒：厂内3号缸灌装原酒，数量0.5吨。原酒
• 价格：起拍价3.816万元（约合38.16元/500克），拍卖评估价5.3万元。出现
• 状态：截至7月3日10点开拍前，可乐价62人围观，无人出价。
• 河南驿酒集团老酒：
• 标的：11号罐体原酒，总量约77吨，库龄11年以上。
• 价格：起拍价774.9万元（约合50元/500克）。
• 状态：上百人围观，无人出价。

极端低价成交案例

据第一财经报道，原酒市场已出现极具代表性的低价成交事件：
1. 安徽武子古酿酒业（2024年5月）：
* 历经五次流拍后，两单原酒低价成交。
* 单价：折合500克分别为3.9元和3.7元，价格与超市可乐相当。
2. 四川泸州泸禾酒业（2025年11月）：
* 5549.55吨原酒在第13次拍卖中以1390万元成交。
* 单价：仅1.25元/斤。
* 折扣：相较于1.1亿元的市场评估价，相当于打了一折出售。
3. 贵州仁怀国五剑酒业（去年8月）：
* 遵义市中级人民法院变卖153吨基酒，因无人报名出价宣告流拍。
* 背景：涉及借款合同纠纷，评估市场价值918万元（单价30元/斤）。

概念解析：什么是原酒？

原酒（又称基酒、散酒）是指白酒酿造完成后，未经勾调、未经灌装、未添加任何外来呈香呈味物质，以散装形态储存于陶坛或不锈钢罐中的半成品酒。

• 地位：它是成品白酒的“原料”和“骨架”。
• 构成：一瓶市售瓶装酒通常由多种不同年份、不同轮次、不同等级的原酒勾调而成。

行业困境：供需失衡与产能出清

近年来，原酒市场呈现严重的供需失衡状态：
* 供给端：过去“酱酒热”导致扩产及中小酒厂盲目建设，原酒库存高企。
* 资金端：大量酒企资金链断裂，被迫通过司法拍卖处置资产，出现评估价上亿元最终打一折成交或多次流拍的极端情况。
* 市场分化：头部酒企的优质年份基酒仍是稀缺资源，而中小酒厂的普通原酒严重滞销，行业洗牌加速。

数据透视：量价利“三杀”

中国白酒行业正经历一轮漫长的深度调整周期。自2023年以来，行业从过去十年的高速增长转向存量博弈，调整从下游渠道端全面向上游生产端传导，呈现“价格崩塌、库存高企、产能出清、分化加剧”的特征。

据中国酒业协会发布的《2026中国白酒酒业市场中期研究报告》显示：
* 营收下滑：2026年第一季度，20家A股上市白酒企业合计营收1326.3亿元，同比下滑0.7%。
* 利润下滑：归母净利润520.2亿元，同比下滑约1.8%。
* 市场反馈：
* 1月至6月，白酒销售量和销售额“减少”的占比均超过65%。
* 销售额下滑幅度超过销售量，显示价格端存在下行压力。
* 超过86%的调研企业反馈利润率下降，利润率增加的占比仅剩5.9%。

专家观点

中研普华研究员李芬珍子指出：

“近年来，白酒行业进入深度调整周期，呈现总量收缩、结构分化、渠道重构的特征，尚未全面触底回升，但已显现底部信号。2026年有望迎来动销拐点，行业正从规模扩张转向价值深耕，集中度加速向头部集中。”

责任编辑：罗衍林 UN997

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