出品 ｜ 达摩财经

7月14日，日赚中国人寿发布2026年半年度业绩预增公告，亿中数据震撼市场：上半年归母净利润预计达1289.33亿元至1371.19亿元，国人较2025年同期大增约880.02亿元至961.88亿元，寿创同比增长幅度高达215%至235%。纪录

这一成绩不仅刷新了中国人寿的日赚历史纪录，更一举突破了千亿大关。亿中要知道，国人在此之前的寿创历史数据中，该公司半年度归母净利润从未突破500亿元。纪录

尤为引人注目的日赚是其二季度表现：单季度归母净利润高达1094亿元至1176亿元，平均每日净利润超过12亿元。亿中

从亏损到爆发：业绩过山车

回顾此前，国人中国人寿的寿创业绩表现曾经历低谷。去年四季度及今年一季度，纪录公司分别录得亏损137.26亿元和195.05亿元，市场一度对其投资能力产生严重质疑。

这种业绩波动迅速反映在二级市场上。自今年1月股价触及51.3元/股的高点后，中国人寿股价持续下行，最低探至31.7元/股，回撤幅度接近40%。

受中国人寿及新华保险（同期预告净利润增长40%-60%）业绩预增利好提振，7月15日A股五大保险股集体上涨。中国人寿全天涨幅4.39%，收盘报40.42元/股，最新市值达1.14万亿元。不过，年初至今其股价仍下跌近10%。

押注“硬科技”：踩中牛市风口

中国人寿净利润的剧烈波动，核心原因在于其对权益投资的高比例配置。

在预增公告中，公司明确将业绩大增归因于“资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩”。作为险企中权益投资的代表，中国人寿和新华保险充分吸收了本轮股市上涨的红利。

1. 权益仓位与规模
* 新华保险：截至2025年末，股票和基金占总投资资产比重达21.2%，居上市险企之首；其FVTPL（以公允价值计量且变动计入当期损益）类占比超90%，同样位居第一。
* 中国人寿：2025年末公开市场权益投资规模超1.2万亿元，较年初增加超4500亿元。虽然股票和基金占比为16.89%，但绝对体量堪称“王者级”。

2. 精准布局硬科技赛道
中国人寿直接押注了当下最热门的硬科技领域。截至2026年第一季度末，其旗下产品进入上市公司前十大流通股东的股票达263家。行业偏好上，电子、电力设备持股数量最多（合计占比超两成），其次是基础化工、机械设备等制造业，整体持仓高度偏向硬科技和实体经济。

3. ETF持仓霸榜
今年6月初数据显示，中国人寿在多只行业指数ETF上的持仓规模位居行业首位：
* 科创板：持有华夏科创50ETF等11只科创板相关ETF，权益规模均列榜首。
* 创业板：持有易方达创业板ETF、国泰通信ETF等6只创业板系ETF，持仓权益同样拔得头筹。

上述标的在二季度区间涨幅近乎翻倍，这部分ETF持仓的增值，成为支撑中国人寿当期投资收益的核心力量。

4. 战略聚焦三大方向
公司副总裁、董秘刘晖此前表示，股权投资聚焦三大方向：AI与半导体、大健康与生物医药、绿色能源与新基建。

7月10日，中国人寿公告拟与关联方国寿产业合作设立天津晟和芯程股权投资基金，认缴出资50亿元，专项聚焦半导体行业。这进一步印证了险资正大幅提升股权类资产配置，尤其是硬科技赛道已成为核心发力点。

业绩可持续性存疑：高弹性伴随高波动

2025年以来，监管层持续引导保险资金加大权益投资，支持科技创新。金融监管总局还将持仓超过2年的科创板普通股风险因子由0.4下调至0.36，进一步鼓励长期投资。

数据显示，2025年国内险资股权投资活跃度显著提升，全年新增股权出资中超六成流向硬科技领域，半导体赛道稳居首位。

然而，中国人寿此次业绩爆发，本质上是押注科技赛道的阶段性胜利，而非内生性业务的根本性逆转。

风险信号已现：
* 市场疲软：截至7月15日，科创50指数7月以来累计跌幅约12.84%。年内涨幅翻番的AI核心科技标的中，超七成股价较年内峰值回调幅度超20%。其中，存储芯片（如兆易创新、佰维存储）回调超30%，光通信（如亨通光电）调整超35%。
* 会计影响：半年1300亿元的净利润，是高权益仓位、股市大涨与新会计准则共振的结果。以公允价值计量且变动计入当期损益的资产，在市场下行时会直接压制盈利表现。去年四季度和今年一季度的亏损已印证了这一规律。

逻辑鲜明：行情上行增厚盈利，市场下行放大亏损。类似去年四季度单季百亿亏损的情况，未来并非不可能重演。这也解释了为何在行情上行阶段，中国人寿股价仍迟迟无法突破前高。

基数效应：2026年上半年业绩大幅冲高，主要得益于两个因素：一是2025年同期基数较低（仅409.31亿元）；二是今年二季度股市显著回暖。

展望2027年，随着对比基数大幅抬升，中国人寿的盈利增速很可能出现大幅跳水。资本市场对保险板块的估值逻辑，向来不依据单期短期利润，而是看重企业长期、稳定、可持续的盈利水平。因此，本轮业绩爆发后的持续性，仍待观察。

•END•

(责任编辑：热点)