2026年7月7日

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作者 | 第一财经 钱童心

当地时间7月6日，芯片摩根士丹利发布最新研报指出，股大根士美国半导体板块近期的跌摩丹利疲软走势，标志着市场加速获利了结，提醒投资风向正在发生显著转移。全球投资者正将目光从芯片制造商转向为人工智能（AI）数据中心投入巨资的芯片“超大规模企业”（Hyperscalers），包括谷歌、股大根士亚马逊、跌摩丹利Meta等科技巨头。提醒

受此影响，全球7月7日亚太市场开盘后，芯片韩国半导体巨头股价大幅跳水。股大根士三星电子股价暴跌逾6.8%，跌摩丹利SK海力士下跌近6%，提醒直接触发韩国股市熔断机制。值得注意的是，在AI热潮的推动下，SK海力士于7月6日正式启动在美国的首次公开募股（IPO）计划，拟筹资43万亿韩元（约合280亿美元）。

尽管美国芯片股在过去两周内跌幅超过11%，引发市场对AI热潮可持续性的担忧，但摩根士丹利认为，随着AI周期的演变，谷歌、亚马逊等超大规模云服务提供商有望从半导体板块的轮动中获益。

过去数月，以三星、SK海力士和美光科技为代表的内存芯片股经历了一轮强劲的“超级周期”。一位SK海力士投资人向第一财经记者表示，SK海力士赴美上市对公司具有积极意义，这将扩大其全球投资者基础，有助于在全球市场竞争中占据优势。“尽管近期市场波动加剧，但芯片股整体趋势依然向好，预计SK海力士在美股市场的需求将保持强劲。”

据悉，SK海力士此次在美上市的规模将仅次于SpaceX创下的857亿美元IPO纪录。上市后，其股票有望被纳入费城半导体指数（SOX）。此前，汇丰银行已将SK海力士的估值上调20%。

然而，三星电子最新的业绩预测却遭遇了“利好出尽”的市场反应。三星预计第二季度营运利润将同比激增19倍，达到近90万亿韩元（约合584亿美元），这一数字甚至超过了过去三年的总收益。但由于市场在业绩发布前已充分消化这一利好预期，7月7日三星正式发布财报后，股价反而出现大幅下跌。

部分谨慎的分析师指出，内存芯片热潮面临的最大风险在于AI基础设施投资的放缓。近期内存芯片价格大幅上涨，可能会抑制市场对AI基础设施、智能手机及其他消费电子产品的支出。渣打银行在最新报告中警告称：“我们认为内存芯片周期已超越早期阶段。”

此外，受劳动力短缺和电力供应限制等因素影响，美国数据中心建设进度延迟，这可能进一步削弱整个AI硬件供应链的需求。

尽管短期存在波动，分析人士强调，长期来看，AI基础设施支出持续增长的趋势并未改变。高盛在最新报告中预测，Meta、微软、亚马逊和谷歌这四家全球最大超大规模企业在2025至2030年间，用于AI相关领域的总资本支出将达到5.3万亿美元。这些科技巨头无疑是AI数据中心等基础设施的最大投资方。

GlobalFoundries旗下芯片IP厂商MIPS公司CEO萨米尔·沃森（Sameer Wasson）近日在接受第一财经记者采访时透露：“在应用端，我们已开始涉足AI数据中心的构建，相关产品已实现量产，具备部署条件或已处于部署阶段，且项目体量巨大。”

沃森表示，无论是汽车、工业、消费电子还是数据中心领域，对物理AI的需求均十分旺盛。“我们也观察到，整个行业在产能方面正面临一定的瓶颈。”他强调，MIPS所在的CPU及AI芯片设计领域属于资金密集型项目，不仅关乎规模，更涉及定制化需求，直接决定产品能否满足端到端的应用要求。

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